Høyfrekvente Handel En Praktisk Guide Til Algoritmiske Strategier Pdf

High-Frequency Trading: En praktisk guide til algoritmiske strategier og handelssystemer Om denne boken En fullstendig revidert andre utgave av den beste veiledningen til høyfrekvent handel Høyfrekvent handel er en vanskelig, men lønnsom, innsats som kan generere stabil fortjeneste i ulike markedsforhold. Men solid footing i både teori og praksis av denne disiplinen er viktig for suksess. Enten du er en institusjonell investor som søker en bedre forståelse av høyfrekvensoperasjoner eller en individuell investor som leter etter en ny måte å handle på, har denne boken det du trenger for å få mest mulig ut av din tid i dagens dynamiske markeder. Basert på suksessen til den opprinnelige utgaven, inneholder den andre utgaven av High-Frequency Trading den nyeste forskningen og spørsmålene som har kommet fram siden publiseringen av første utgave. Den dekker dyktig alt fra nye porteføljestyringsteknikker for høyfrekvent handel og den nyeste teknologiske utviklingen som gjør at HFT kan oppdatere risikostyringsstrategier og hvordan man sikrer informasjon og ordreflyt i både mørke og lyse markeder. Inkluderer mange kvantitative handelsstrategier og verktøy for å bygge et høyfrekvent handelssystem. Adress de mest essensielle aspektene ved høyfrekvent handel, fra formulering av ideer til prestasjonsevaluering. Boken inneholder også en følgesvenn Nettsted hvor utvalgte utvalgshandlingsstrategier kan lastes ned og testes Skrevet av respektert bransjeekspert Irene Aldridge Mens interessen for høyfrekvent handel fortsetter å vokse, er lite publisert for å hjelpe investorer til å forstå og implementere denne tilnærmingen til nå. Denne boken har alt du trenger for å få et fast grep om hvordan høyfrekvent handel fungerer og hva som kreves for å bruke det på dine daglige handelsoppgaver. Innholdsfortegnelse Kopier kopi 1999-2017 John Wiley amp Sons, Inc. Alle rettigheter reservert. Om Wiley Wiley Wiley Job NetworkHigh-Frequency Trading En praktisk guide til algoritmiske strategier og handelssystemer. pdf P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29. oktober 2009 16:50 Printer: Likevel for å komme iv P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29. oktober, 2009 16:50 Skriver: Likevel for å komme med høyfrekvenshandel En praktisk guide til algoritmiske strategier og handelssystemer IRENE ALDRIDGE John Wiley ampsons, Inc. I P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29. oktober 2009 16:50 Skriver: Likevel til kom Copyright C 2010 av Irene Aldridge. Alle rettigheter reservert. Publisert av John Wiley amp Sons, Inc. Hoboken, New Jersey. Publisert samtidig i Canada. Ingen del av denne publikasjonen kan reproduseres, lagres i et gjenfinningssystem eller overføres i noen form eller på noen måte elektronisk, mekanisk, fotokopi, opptak, skanning eller på annen måte, unntatt som tillatt i henhold til § 107 eller 108 i 1976-forordningen Statens opphavsrettslov, uten skriftlig tillatelse fra utgiveren, eller autorisasjon gjennom betaling av den riktige prisen per kopi til Copyright Clearance Center, Inc. 222 Rosewood Drive, Danvers, MA 01923, (978) 750-8400, faks (978) 646-8600, eller på Internett ved opphavsrett. Forespørsler til Utgiveren for tillatelse bør rettes til Tillatelsesavdelingen, John Wiley ampsons, Inc. 111 River Street, Hoboken, NJ 07030, (201) 748-6011, faks (201) 748-6008, eller online ved hjelp av tillatelser. Ansvarsbegrensning Fraskrivelse av garantien: Selv om utgiveren og forfatteren har gjort sitt ytterste for å utarbeide denne boken, gir de ingen garantier eller garantier med hensyn til nøyaktigheten eller fullstendigheten av innholdet i denne boken og frasier seg spesielt underforståtte garantier for salgbarhet eller egnethet for et bestemt formål. Ingen garanti kan opprettes eller utvides av salgsrepresentanter eller skriftlige salgsmaterialer. Råd og strategier som finnes her, kan ikke være egnet for din situasjon. Du bør konsultere en profesjonell når det er hensiktsmessig. Verken utgiver eller forfatter skal være ansvarlig for tap av fortjeneste eller andre kommersielle skader, inkludert men ikke begrenset til spesielle, tilfeldige, følgeskader eller andre skader. For generell informasjon om våre andre produkter og tjenester eller for teknisk support, vennligst kontakt vår kundeservice i USA på (800) 762-2974, utenfor USA på (317) 572-3993 eller fax (317) 572- 4002. Wiley publiserer også sine bøker i en rekke elektroniske formater. Noe innhold som vises på utskriften, er kanskje ikke tilgjengelig i elektroniske bøker. For mer informasjon om Wiley-produkter, besøk vår nettside på wiley. Library of Congress Cataloging-in-Publication Data: Aldridge, Irene, 1975 Høyfrekvent handel. en praktisk guide til algoritmiske strategier og handelssystem Irene Aldridge. s. cm. (Wiley handelsserie) Inkluderer bibliografiske referanser og indekser. ISBN 978-0-470-56376-2 (klut) 1. Investeringsanalyse. 2. Porteføljestyring. 3. Verdipapirer. 4. Elektronisk handel med verdipapirer. I. Tittel. HG4529.A43 2010 332.64dc22 2009029276 Utskrevet i USA 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 ii P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29. oktober 2009 16:50 Skriver: Likevel å komme til min familie iii P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29. oktober 2009 16:50 Skriver: Likevel for å komme iv P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29. oktober 2009 16:50 Skriver: Fortsatt å komme Innhold Godkjenninger xi KAPITTEL 1 Innledning 1 KAPITTEL 2 Utvikling av High - Frekvenshandel 7 Finansmarkeder og teknologisk innovasjon 7 Evolusjon av handelsmetodikk 13 KAPITTEL 3 Oversikt over virksomheten til høyfrekvenshandel 21 Sammenligning med tradisjonelle tilnærminger til handel 22 Markedsdeltakere 24 Driftsmodell 26 Økonomi 32 Kapitalisering av en høyfrekvent handelsvirksomhet 34 Konklusjon 35 KAPITTEL 4 Finansielle markeder Egnet for høyfrekvenshandel 37 Finansmarkeder og deres egnethet til høyfrekvenshandel 38 Konklusjon 47 v P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29. oktober 2009 16:50 Skriver: Likevel å komme vi INNHOLD CHA PTER 5 Evaluering av ytelse av høyfrekvente strategier 49 Grunnleggende returkarakteristikker 49 Sammenligningsforhold 51 Prestasjonsattribusjon 57 Andre hensyn i strategivurdering 58 Konklusjon 60 KAPITTEL 6 Ordrer, handelsmenn og deres anvendelighet til høyfrekvenshandel 61 Ordningstyper 61 Bestellingsfordeling 70 Konklusjon 73 KAPITTEL 7 Ineffektivitet og profittmuligheter ved ulike frekvenser 75 Forutsigbarhet av prisbevegelser ved høyfrekvenser 78 Konklusjon 89 KAPITTEL 8 Søke etter handelsfrekvenshandel 91 Statistiske egenskaper av retur 91 Liniære økonometriske modeller 97 Volatilitetsmodellering 102 Nonlinear-modeller 108 Konklusjon 114 KAPITTEL 9 Arbeide med Tick-data 115 Egenskaper for Tick-data 116 Antall og kvalitet av Tick-data 117 Bud-Spread Spreads 118 P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29. oktober 2009 16:50 Skriver: Likevel for å komme Innhold vii Bud-Ask Bounce 120 Modeling Ankomster av Tick Data 121 Bruk av tradisjonelle økonometriske teknikker til å teste data 123 C onclusion 125 KAPITTEL 10 Handel med markedsmikrostruktur: Inventariske modeller 127 Oversikt over aksjemarkedsstrategier 129 Ordrer, kjøpere og likviditet 130 Proteser på markedet 134 Retningslinjer for likviditet 139 Konklusjon 143 KAPITTEL 11 Handel med markedsmikrostruktur: Informasjonsmodeller 145 Måler for asymmetrisk informasjon 146 Informasjonsbaserte handelsmodeller 149 Konklusjon 164 KAPITTEL 12 Hendelsesarbitrage 165 Utvikle hendelsesarbitragehandelsstrategier 165 Hva utgjør en hendelse 167 Forutsigelsesmetoder 168 Tradisjonell nyhet 173 Bruk av hendelsesarbitrage 175 Konklusjon 184 KAPITTEL 13 Statistisk arbitrage i høyfrekvensinnstillinger 185 Matematiske grunner 186 Praktiske anvendelser av statistisk arbitrage 188 Konklusjon 199 P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29. oktober 2009 16:50 Skriver: Likevel å komme viii INNHOLD KAPITTEL 14 Opprette og administrere porteføljer av høyfrekvente strategier 201 Analytiske grunnlag for porteføljeoptimalisering 202 Eective Portfolio Administrasjonspraksis 211 Konklusjon 217 KAPITTEL 15 Back-Testing Trading Models 219 Evaluering av Point Forecasts 220 Evaluering av Retningsprognoser 222 Konklusjon 231 KAPITTEL 16 Implementere High Frequency Trading Systems 233 Modellutvikling Livssyklus 234 System Implementering 236 Test Trading Systems 246 Konklusjon 249 KAPITTEL 17 Risikostyring 251 Bestemmelse av risikostyringsmål 252 Målerisiko 253 Risikostyring 266 Konklusjon 271 KAPITTEL 18 Gjennomføring og overvåking av høyfrekvent handel 273 Gjennomføring av høyfrekvente handelssystemer 274 Overvåking av høyfrekvent utførelse 280 Konklusjon 281 P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29. oktober 2009 16:50 Skriver: Likevel for å komme Innhold ix KAPITTEL 19 Resultat etter lønnsomhetsanalyse 283 Kostnadsanalyse etter handelen 284 Resultatanalyse etter handel 295 Konklusjon 301 Referanser 303 Om nettstedet 323 Om forfatteren 325 Indeks 327 P1: SBT fm JWBT188 - Aldridge 29 oktober 2009 16:50 Skriver: Likevel å komme x P1: SBT fm JWBT188-Aldridge Octob er 29, 2009 16:50 Skriver: Likevel for å komme til anerkjennelse Denne boken ble gjort mulig av et fantastisk lag på John Wiley ampsons: Deb Englander, Laura Walsh, Bill Falloon, Tiffany Charbonier, Cristin Riffle-Lash og Michael Lisk. Jeg er også utrolig takknemlig for alle anmeldere for deres kommentarer, og til min nærmeste familie for deres oppmuntring, ed-og god hilsen. Xi P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29. oktober 2009 16:50 Skriver: Fortsatt å komme xii P1: SBT c01 JWBT188-Aldridge 22. oktober 2009 18:28 Printer: Likevel å komme KAPITTEL 1 Innledning H-frekvenshandel har vært tar Wall Street med storm, og for en god grunn: dens enorme lønnsomhet. Ifølge Alphamagazine var den høyeste inntjeningsinvesteringsleder i 2008 Jim Simons av Renaissance Technologies Corp. som en langvarig proponent for høyfrekvente strategier. Dr. Simons oppnådde angivelig 2,5 milliarder kroner i 2008 alene. Selv om ingen institusjon var grundig sporing av ytelsen til høyfrekvente midler da denne boken ble skrevet, tyder det på samvittighetsbevis at flertallet av høyfrekvente ledere ga positiv avkastning i 2008, mens 70 prosent av lavfrekvente utøvere mistet penger, ifølge den nye York Times. Lønnsomheten til høyfrekvente bedrifter er ytterligere bekreftet av den eksponentielle veksten i bransjen. Ifølge en rapport fra februar 2009 fra Aite Group utgjør høyfrekvenshandel nå over 60 prosent av handelsvolumet gjennom finansmarkedet. Høyfrekvente handelsfolk er stadig etterspurt og høster topp-dollar kompensasjon. Selv i de verste månedene av 2008-krisen var det 50 prosent av alle åpne stillinger i finansiell ekspertise i høyfrekvent handel (Aldridge, 2008). Til tross for etterspørselen etter informasjon om dette emnet, er lite publisert for å hjelpe investorer til å forstå og implementere høyfrekvente handelssystemer. Så hva er høyfrekvenshandel, og hva er det som er det som er den viktigste? Den viktigste innovasjonen som skiller høyfrekvent fra lavfrekvenshandel, er en høy kapitalomsetning i raske datastyrte svar på endrede markedsforhold. Høyfrekvente handelsstrategier er preget av et høyere antall bransjer og en lavere gjennomsnittlig gevinst per handel. Mange tradisjonelle pengeforvaltere har sine handelsposisjoner i uker eller 1 P1: SBT c01 JWBT188-Aldridge 22 oktober 2009 18:28 Printer: Likevel for å komme 2 HØYE FREKVENSHANDEL måneder, genererer noen få prosentpoeng i retur per handel . Ved sammenligning utfører høyfrekvente pengeforvaltere hver dag flere trader, og får en brøkdel av prosentvis avkastning per handel, med få, om noen, posisjoner gjennomført over natten. Fraværet av overordnede posisjoner er viktig for investorer og porteføljeforvaltere av tre grunner: 1. Den fortsatte globaliseringen av kapitalmarkedene utvider det meste av handelsaktiviteten til 24-timers sykluser, og med den nåværende volatiliteten i markedene kan overordnede stillinger bli spesielt risikabelt. Høyfrekvente strategier eliminerer risikoen over natten. 2. Høyfrekvente strategier gjør det mulig for full åpenhet av kontoholdninger og eliminere behovet for kapitalstopp. 3. Overnattede stillinger tatt ut på margen må betales til rentesats som omtalt som en overføringsrente. Overføringshastigheten er vanligvis litt over LIBOR. Med volatilitet i LIBOR og hyperinflation rundt hjørnet kan imidlertid overordnede posisjoner bli stadig dyrere og derfor ulønnsomme for mange pengeforvaltere. Høyfrekvente strategier unngår over natten, og gir betydelige besparelser for investorer i stramme utlånsvilkår og i høyrente miljøer. Høyfrekvent handel har flere fordeler. Høyfrekvente strategier har liten eller ingen sammenheng med tradisjonelle langsiktige kjøp og hold strategier, noe som gjør høyfrekvente strategier verdifulle diversifikasjonsverktøy for langsiktige porteføljer. Høyfrekvente strategier krever også kortere evalueringsperioder på grunn av deres statistiske egenskaper, som er nærmere omtalt i denne boken. Hvis en gjennomsnittlig månedlig strategi krever seks måneder til to års observasjon for å etablere strategys troverdighet, kan ytelsen til mange høyfrekvente strategier bli statistisk fastslått innen en måned. I tillegg til investeringsfordelene som allerede er oppført, gir høyfrekvenshandel operasjonelle besparelser og mange fordeler for samfunnet. Fra det operative perspektivet gir den automatiserte naturen av høyfrekvent handel besparelser gjennom redusert antall ansatte, samt lavere forekomst av feil på grunn av menneskelig nøling og følelser. Blant de beste samfunnsmessige fordelene med høyfrekvente strategier er følgende: Økt markedseffektivitet Lagt likviditet Innovasjon i datateknologi Stabilisering av markedssystemer P1: SBT c01 JWBT188-Aldridge 22. oktober 2009 18:28 Printer: Likevel å komme Introduksjon 3 High - Frekvensstrategier identifiserer og handler bort midlertidige markedseffekter og skaffer informasjon til priser raskere. Mange høyfrekvente strategier gir betydelig likviditet til markedene, slik at markedene fungerer lettere og med færre friksjonskostnader for alle investorer. Høyfrekvente handelsfolk oppfordrer til innovasjon innen datateknologi og lette nye løsninger for å lindre Internett-kommunikasjonsbøter. De stimulerer også oppfinnelsen til nye prosessorer som fremskynder beregning og digital kommunikasjon. Til slutt stabiliserer høyfrekvent handel markedssystemene ved å skylle ut giftig feilprising. En passende analogi ble utviklet av Richard Olsen, administrerende direktør i Oanda, Inc. På en FXWeek-konferanse i mars 2009 foreslo Dr. Olsen at hvis finansielle markeder kan sammenlignes med en menneskekropp, er høyfrekvenshandel analog med menneskelig blod som sirkulerer gjennom kroppen flere ganger om dagen, spyler ut toksiner, helbredende sår og regulerende temperatur. Lavfrekvente investeringsbeslutninger kan derimot betraktes som handlinger som destabiliserer sirkulasjonssystemet ved å reagere for sakte. Selv en enkel beslutning om å ta en spasertur i parken, utsetter kroppen for infeksjon og andre farer, som glid og faller. Det er høyfrekvent handel som gir raske reaksjoner, for eksempel en person som balanserer foten hans, som kan stabilisere markedets reaksjoner på sjokk. Mange vellykkede høyfrekvente strategier kjører på valuta, aksjer, futures og derivater. Av sin natur kan høyfrekvent handel brukes på et tilstrekkelig likvide finansielt instrument. (Et flytende instrument kan være en finansiell sikkerhet som har nok kjøpere og selgere til å handle når som helst på handelsdagen.) Høyfrekvente handelsstrategier kan utføres døgnet rundt. Elektroniske valutamarkeder er åpne 24 timer, 5 dager i uken. Amerikanske aksjer kan nå handles utenfor vanlige åpningstider, fra 4 A. M. EST til midnatt EST hver virkedag. 24-timers handel utvikles også for utvalgte futures og opsjoner. Mange høyfrekvente firmaer er basert i New York, Connecticut, London, Singapore og Chicago. Mange Chicago-firmaer bruker sin nærhet til Chicago Mercantile Exchange for å utvikle raske handelsstrategier for futures, alternativer og varer. New York og Connecticut bedrifter har en tendens til å være generalist, med preferanse mot amerikanske aksjer. Europeiske tidssoner gir Londonere en fordel i trading valutaer, og Singapore-firmaer har en tendens til å spesialisere seg på asiatiske markeder. Mens høyfrekvente strategier kan kjøres fra et hvilket som helst hjørne av verden, når som helst på dagen, oppstår naturlige affiliasjoner og talentklynger på steder som mest bidrar til bestemte typer finansielle verdipapirer. De største høyfrekvensnavnene over hele verden inkluderer Millennium, DE Shaw, Worldquant og Renaissance Technologies. De fleste av de høyfrekvente selskapene er hedgefond eller andre investeringsforetak P1: SBT c01 JWBT188-Aldridge 22. oktober 2009 18:28 Printer: Likevel for å komme 4 HØYFREQUENCY TRADING TABLE 1.1 Klassifisering av høyfrekvensstrategier Strategi Beskrivelse Typisk Holding Periode Automatisert likviditetsbestemmelse Kvantitativ algoritmer for optimal prissetting og gjennomføring av markedsstillinger Pos 1 minutt Markedsmikrostrukturhandel Identifisering av handelspartnereordre gjennom omvendt prosjektering av observerte anførselstegn lt10 minutter Event trading Korttidshandel på makro hendelser lt1 time Avvik arbitrage Statistisk arbitrage avvik fra likevekt: triangelhandel, basishandel og lignende lt1 dag som flyr under radaren til mange markedsdeltakere. Egenhandelskort av store banker, dobler i høyfrekvente produkter, men ofte blir spunnet ut i hedgefondsstrukturer når de lykkes. For tiden er fire klasser av handelsstrategier mest populære i høyfrekvenskategorien: automatisert likviditetsavsetning, markedsmiljøhandel, hendelseshandel og avviksarbitrage. Tabell 1.1 summerer nøkkelegenskaper for hver type. Utvikling av høyfrekvent handel gir et sett utfordringer som tidligere ikke er kjent for de fleste pengeforvaltere. Den første handler om store mengder intradagsdata. I motsetning til de daglige dataene som brukes i mange tradisjonelle investeringsanalyser, er data fra dagene mye mer voluminøse og kan være ujevnt fordelt, noe som krever nye verktøy og metoder. Som alltid krever de fleste forsiktige pengeforvaltere at et handelssystem skal ha minst to års sikkerhetskopiering før de legger penger bak den. Arbeid med to eller flere år med intradagsdata kan allerede være en stor utfordring for mange. Troverdige systemer krever vanligvis fire eller flere års data for å muliggjøre full undersøkelse av potensielle fallgruver. Den andre utfordringen er presisjonen av signaler. Siden gevinstene raskt kan vende seg til tap hvis signaler er feiljustert, må et signal være presist nok til å utløse handler i en brøkdel av et sekund. Utførelseshastigheten er den tredje utfordringen. Tradisjonelle innkallingsordrer er ikke bærekraftig innenfor høyfrekvent rammeverket. Den eneste pålitelige måten å oppnå den nødvendige hastigheten og presisjonen på, er datautstyring av ordregenerering og utførelse. Programmering av høyfrekvente datamaskinsystemer krever avanserte ferdigheter innen programvareutvikling. Driftstidsfeil kan være svært kostbart, derfor er menneskelig tilsyn med handel med produksjon fortsatt viktig for å sikre at systemet kjører innenfor P1: SBT c01 JWBT188-Aldridge 22. oktober 2009 18:28 Printer: Likevel for å komme Introduksjon 5 forhåndsdefinerte risikogrenser . Et slikt skjønn er innebygd i menneskets sikkerhet. Imidlertid er inngripen fra handelsmannen begrenset til en avgjørelse: om systemet utfører innenfor forutbestemte grenser, og hvis det ikke er det, er det riktig tidspunkt å trekke støpselet. Fra det operative perspektivet krever høy hastighet og lav gjennomsiktighet i datastyrte beslutninger et bestemt komfortnivå med datamaskinstyrt utførelse. Dette komfortnivået kan bli ytterligere testet av trusler fra Internett-virus og andre datasikkerhetsutfordringer som kan føre til at et system blir lammet. Endelig behøver bare å bo i høyfrekvensspillet kontinuerlig vedlikehold og oppgraderinger for å følge med på våpenløpene for IT-utgifter fra banker og andre finansinstitusjoner som er tildelt for å utvikle den raskeste maskinvare og utførelse motorer i verden. Samlet sett er høyfrekvent handel et vanskelig, men lønnsomt forsøk som kan generere stabil fortjeneste under ulike markedsforhold. Solid fotfag i både teori og praksis innen økonomi og datavitenskap er de vanlige forutsetninger for vellykket implementering av høyfrekvente miljøer. Selv om tidligere resultater aldri er en garanti for fremtidig avkastning, vil solide investeringsstyringsmålinger levert på revisjonsmessige omsetninger etter transaksjonskostnadene trolig gi investorer en god indikasjon på høyfrekvente lederegenskaper. Denne boken tilbyr den første som brukes til å gjøre det manuelt for å bygge høyfrekvente systemer, som dekker emnet i tilstrekkelig dybde for å nøye fastlegge problemene ved hånden, men likevel forlater matematiske kompleksiteter til sine opprinnelige publikasjoner, som refereres gjennom hele boken. Følgende yrker vil finne boken nyttig: Senior ledelse i investerings - og meglerhandlerfunksjoner som ønsker å gjøre seg kjent med virksomheten med høyfrekvent handel. Institusjonelle investorer, som pensjonsmidler og fondsmidler, for bedre å forstå høy - Frekvensoperasjoner, avkastning og risiko Kvantitative analytikere på utkikk etter en syntetisert veiledning til moderne faglitteratur og dets applikasjoner til høyfrekvent handel med IT-ansatte med oppgave å støtte en høyfrekvent operasjon Akademikere og bedriftsstudenter i Opphavsretts kopi 1996-2016 IASK Corporation, All Høyre reservertHigh-Frequency Trading: En praktisk guide til algoritmiske strategier og handelssystemer, 2. utgave En fullstendig revidert andre utgave av den beste veiledningen til høyfrekvent handel Høyfrekvent handel er en vanskelig, men lønnsom, innsats som kan generere en stabil fortjeneste i ulike markedsforhold. Men solid footing i både teori og praksis av denne disiplinen er viktig for suksess. Enten du er en institusjonell investor som søker en bedre forståelse av høyfrekvensoperasjoner eller en individuell investor som leter etter en ny måte å handle på, har denne boken det du trenger for å få mest mulig ut av din tid i dagens dynamiske markeder. Basert på suksessen til den opprinnelige utgaven, inneholder den andre utgaven av High-Frequency Trading den nyeste forskningen og spørsmålene som har kommet fram siden publiseringen av første utgave. Den dekker dyktig alt fra nye porteføljestyringsteknikker for høyfrekvent handel og den nyeste teknologiske utviklingen som gjør at HFT kan oppdatere risikostyringsstrategier og hvordan man sikrer informasjon og ordreflyt i både mørke og lyse markeder. Inkluderer mange kvantitative handelsstrategier og verktøy for å bygge et høyfrekvent handelssystem. Adress de mest essensielle aspektene ved høyfrekvent handel, fra formulering av ideer til prestasjonsevaluering. Boken inneholder også en følgesvenn Nettsted hvor utvalgte utvalgshandlingsstrategier kan lastes ned og testes Skrevet av respektert bransjeekspert Irene Aldridge Mens interessen for høyfrekvent handel fortsetter å vokse, er lite publisert for å hjelpe investorer til å forstå og implementere denne tilnærmingen8212 til nå. Denne boken har alt du trenger for å få et fast grep om hvordan høyfrekvent handel fungerer og hva som kreves for å bruke det på dine daglige handelsoppgaver. Kapittel 1 Hvordan moderne markeder skiller seg fra de siste 1 Media, moderne markeder og HFT 6 HFT som evolusjon av handelsmetodikk 7 Hva handler med høyfrekvenshandel 13 Hva gjør høyfrekvenshandlere 15 Hvor mange høyfrekvenshandlere er der 17 Major Spillere i HFT-rom 17 Organisering av denne boken 18 Kapittel 2 Teknologiske innovasjoner, systemer og HFT 21 En kort maskinvarehistorie 21 Kapittel 3 Spørsmål om kapittel 3 Market Microstructure, Orders and Limit Bestillingsbøker 37 Typer markeder 37 Begrensning av ordrebøker 39 Aggressiv versus passiv utførelse 43 Komplekse bestillinger 44 Handels timer 45 Moderne mikrostruktur: Markedskonvergens og avvik 46 Fragmentering i aksjer 46 Fragmentering i futures 50 Fragmentering i opsjoner 51 Fragmentering i Forex 51 Fragmentering i fast inntekt 51 Fragmentering i swaps 51 Kapittel 4 Spørsmål 52 Kapittel 4 Frekvensdata 53 Hva er høyfrekvensdata 53 Hvordan registreres høyfrekvensdata 54 Riktig bånd med høyfrekvensdata 56 Høyfrekvensdata er voluminøse 57 Høyfrekventdata er gjenstand for bud-spørspenningen 59 Høyfrekvensdata er ikke normale eller lognormale 62 Høyfrekventdata er uregelmessig spredt i tid 62 De fleste høyfrekvente data er ikke - Frekvensdata inneholder ikke kjøps-og-selgeridentifikatorer 70 Kapittel 5 Handelskostnader 75 Oversikt over utførelseskostnader 75 Transparente utførelseskostnader 76 Implisitte utførelseskostnader 78 Bakgrunn og definisjoner 82 Estimering av markedsinnvirkning 85 Empirisk estimering av permanent Markedsmessig påvirkning 88 Kapittel 6 Ytelser og kapasitet for høyfrekvente handelsstrategier 97 Prinsipper for ytelsesmåling 97 Grunnleggende ytelsesmålinger 98 Sammenligningsforhold 106 Ytelsesattribusjon 110 Kapasitetsevaluering 112 Alfabetisk nedbrytning 116 Kapittel 11 Spørsmål 116 Kapittel 7 Høykvalitetshandelsvirksomheten 117 Hovedprosesser i HFT 117 Finansmarkeder Egnet til HFT 121 HFT 122 Økonomi Markedsparti cipants 129 Spørsmål om slutten av kapittelet 130 Kapittel 8 Statistiske arbitrage-strategier 131 Praktiske anvendelser av statistisk arbitrage 133 Spørsmål om slutten av kapittelet 144 Kapittel 9 Retningslinjer rundt om hendelser 147 Utvikle retningsbestemte hendelsesbaserte strategier 148 Hva utgjør en begivenhet 149 Forecasting Methodologies 150 Tradisjonelle nyheter 153 Bruk av hendelsesarbitrage 155 Spørsmål om slutten av kapittel 163 Kapittel 10 Automatisert markedsproduksjon8212Na239ve Inventariske modeller 165 Markedsføring: Nøkkelprinsipper 167 Simulere en markedsstrategi 167 Na239ve Markedsføringsstrategier 168 Markedsføring som en tjeneste 173 Lønnsom marked Gjøre 176 Spørsmål om slutten av kapittelet 178 Kapittel 11 Automatisert markedsproduksjon II 179 What8217s i dataene 179 Modelleringsinformasjon i ordreflyten 182 Kapittel 12 Spørsmål 193 Kapittel 12 Andre HFT-strategier, markedsmanipulering og markedsulykker 195 Latencyarbitrage 196 Spread Scalping 197 Rebate Capture 198 Quote Matching 199 Quote Fylling 201 Maskin Lære 207 Kapittel 13 Spørsmål 208 Kapittel 13 Regulering 209 Nøkkelinitiativer til regulatorer over hele verden 209 Kapittel 20 Spørsmål 223 Kapittel 14 Risikostyring av HFT225 Måling av HFT-risiko 225 Spørsmål om slutten av kapittel 244 Kapittel 15 Minimere markedsimplikasjoner 245 Hvorfor Utførelsesalgoritmer 245 Bestemmelsesruteringsalgoritmer 247 Utgaver med grunnleggende modeller 258 Avanserte modeller 262 Praktisk implementering av optimale utførelsesstrategier 269 End-of-chapter-spørsmål 270 Kapittel 16 Implementering av HFT-systemer 271 Modellutvikling Livscyklus 271 Systemimplementering 273 Testing Trading Systems 283 End - om-Kapittel Spørsmål 287 Om forfatteren 288 Om nettstedet 290 IRENE ALDRIDGE er en investeringskonsulent, porteføljeforvalter, en anerkjent ekspert på temaene kvantitativ investering og høyfrekvent handel, og en erfaren lærer. Hun er for tiden industriprofessor ved New York University, Department of Finance og Risk Engineering, Polytechnic Institute, samt Administrerende Partner og Quantitative Portfolio Manager på Able Alpha Trading Ltd. et investeringsrådgivningsfirma og et proprietært handelsselskap som spesialiserer seg på kvantitative og high - frekvens trading strategier. Aldridge er også grunnlegger av AbleMarkets, en online ressurs som gjør den nyeste høyfrekvente forskningen til institusjonelle investorer og meglerforhandlere. Aldridge har en MBA fra INSEAD, en MS i finansingeniør fra Columbia University, en BE i elektroteknikk fra Cooper Union i New York, og er i ferd med å fullføre sin PhD ved New York University. Hun er en hyppig høyttaler på toppbransjens hendelser og en bidragsyter til akademiske, utøvere og vanlige mediepublikasjoner, inkludert Journal of Trading. Futures Magazine, Reuters HedgeWorld, Advanced Trading, FX Week. FINalternativer. Å håndtere teknologi. og Huffington Post. Høyfrekvenshandel: En praktisk guide til algoritmiske strategier og handelssystemer, 2. utgave Koble til Wiley-publisitet Siden starten i 1980-årene har høyfrekvent handel (HFT) fortsatt å utvikle seg og vokse. Selv om noen har forsøkt å demonisere den de siste årene, er det faktum at HFT har levert betydelige operasjonelle forbedringer til markedene, hvorav de fleste har ført til lavere volatilitet, høyere markedsstabilitet, bedre markedsgjennomgang og lavere eksekveringskostnader for handelsmenn og investorer . Mens geeks ofte hevder HFT som deres domene, kan alle integrere denne beviste tilnærmingen til deres handelsoppgaver. Med minimal investering påkrevd, har barrierene for oppføring i dette feltet aldri vært lavere, og muligheten til å generere betydelig fortjeneste har aldri vært større. Ingen forstår dette bedre enn næringsekspert Irene Aldridge. Og nå, med Second Edition of High-Frequency Trading, vender hun tilbake for å dele sin erfaring i denne arenaen med deg. Basert på suksessen til den første utgaven, inneholder denne pålitelige ressursen den nyeste og oppdaterte informasjonen om denne viktige handelsmetoden. Den inneholder også utfordrende kapitalkrav for å teste kommandoen din om de temaene som er dekket. Underveis, det: Beskriver den teknologiske evolusjonen som har aktivert algoritmisk og HFT, og legger grunnlaget for analyse via beskrivelser av moderne markedsmikrostruktur, høyfrekvente data og handelskostnader Deler inn i HFTs økonomi, undersøker metodene for evaluering ytelsen og kapasiteten til HFT-strategier, og beskriver den faktiske virksomheten til HFT Addresses den faktiske implementeringen av HFT ved å detaljere kjernemodellene til dagens HFT-strategier, fra statistisk arbitrage og retningsbasert hendelsesbasert handel til automatisert markedsfremstilling og likviditetsoppdagelse. Undersøker den virkelige risiko forbundet med mange HFT-strategier og måter å dempe eller minimere. Diskuterer moderne lovgivning som er relevant for HFT, tradisjonelle og nåværende tilnærminger, og sannsynlig overhengende retninger. High-Frequency Trading, andre utgave er også ledsaget av et nettsted som supplerer materialet som finnes i denne bok. Den inneholder tilpassbare undervisningslister, grunnleggende CC-kode for estimering av regresjonskoeffisienter, en prøve av kryssdata, og mye mer. For effektivt å handle i dagens markeder, må du raskt tilpasse seg skiftende markedslandskap. High-Frequency Trading, Second Edition vil sette deg i en bedre posisjon for å oppnå dette unnvikende målet, og la deg dra nytte av det i prosessen.